Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) (y II)

Ayer hablábamos del funcionamiento del Consejo de Estabilidad Financiera, organismo sucesor del Foro de Estabilidad Financiera, que se ha establecido para reformar las normas de regulación financiera. Mencionamos cuales son los objetivos principales que tiene asignados y su estructura organizativa.

Hoy vamos a entrar un poco más en los detalles de cuales son las iniciativas que ha propuesto hasta ahora para cumplir con sus funciones. Entre los pasos que se han acometido podemos destacar:

  • se han iniciado trabajos para hacer más transparentes las normas de contabilidad de los instrumentos financieros. Especialmente la provisión de pérdidas por préstamos fallidos y la transparencia en la información de los hedge funds. También se espera conseguir una mayor transparencia en los informes de las agencias de calificación, aunque este es un tema que sigue profundamente afectado por los conflictos de intereses de estas empresas, que recordemos son empresas privadas.
  • en lo relativo a los hedge funds, se ha hecho especial hincapié en la imposición de una serie de principios regulatorios que se apliquen de manera coherente en todos los países.
  • se han revisado al alza los requisitos de capital y liquidez de las entidades bancarias, especialmente en épocas de bonanza para crear un mayor colchón con el que hacer frente a los malos tiempos.
  • desarrollo de un nuevo protocolo para el intercambio de información entre las diferentes entidades supervisoras y regulatorias.
  • se ha comenzado a trabajar en el desarrollo de un sistema de revisión de cada país para comprobar el grado de cumplimiento de las normas de supervisión y regulación internacionalmente aceptadas. Si se detecta un país con problemas de cumplimiento se le hará un seguimiento especial.
  • en marcha la creación de un borrador con los requisitos que deberán incluir las entidades en la elaboración de sus planes de contingencia ante una crisis.
  • mejora de las herramientas de análisis de riesgos sistémicos, con ellas se podrá decidir de forma razonada si la caída de una entidad puede provocar un efecto domino en la economía y tomar decisiones basadas en ello.
  • revisión de los principios que rigen las políticas de compensación, encaminados a dar un mayor control sobre los mismos a entidades reguladoras y accionistas de las empresas.
  • iniciativas para reducir la complejidad de los instrumentos financieros, ya sabemos que parte de la burbuja crediticia estaba basada en vehículos de inversión complicados de entender incluso para los propios expertos.

Esto es sólo un extracto de los pasos que está llevando a cabo, que son muchos, aunque hecho en falta otro objetivo que vaya encaminado a conseguir una mayor transparencia en las empresas que se negocian en mercados de valores. Muchas veces nos enteramos a toro pasado que se ha jugado con información falsa o se ha usado información privilegiada.

Igual que esta reflexión seguro que hay muchas más y todas podrían ocupar un lugar en los puntos a revisar pero está claro que hay que empezar por algo y luego mejorarlo. También hay que ser conscientes de que una vez que mejora el entorno estas normas se van olvidando hasta que vuelve a ocurrir otro desastre.

Otra estafa piramidal

Aunque puede parecer mentira no lo es, como ya hemos comentado muchas veces, por muchas precauciones que se tomen a la hora de invertir el dinero siempre son pocas.

La estafa que se ha destapado en USA, a cargo de un antiguo director del NASDAQ (uno de los mercados en bolsa más importantes del mundo dedicado a valores tecnológicos) es muy importante, más de 30.000 millones de euros.

El funcionamiento de la estafa era el típico de la estafa piramidal. La sociedad de este señor comercializaba fondos de inversión (hedge funds, en su mayor parte) que ofrecían unas rentabilidades por encima de la media, pero todo era irreal. El pago de las rentabilidades se hacía con el dinero procedente de las aportaciones de los nuevos inversores. El valor real de las inversiones no era “tan alto” como prometía.

Parece que la mayoría del dinero estafado proviene de grandes inversores y que los pequeños estarían sólo mínimamente afectados.

Seguro que conforme vayan saliendo más datos resultará que al final el fondo más inofensivo que te podías imaginar y en el que habías invertido algún dinero resulta que por piruetas de la vida (y la globalización financiera) tenía invertido tu dinero en un fondo de este señor y allá que se ha evaporado tu dinero.

Repetir aquí de nuevo que ante rentabilidades anormalmente altas en primer lugar hay que desconfiar. Es el primer mecanismo de seguridad. Luego viene el estudio detallado de la inversión, pero eso manteniendo la desconfianza detectada en un primer momento.

Nunca dejarse llevar por un sentimiento de grupo. Si todo el mundo lo está haciendo, será que es seguro. Pues no. Esa es la base de la estafa piramidal.

Hedge Funds

Para hoy quería hablar un poco de los llamados hedge funds o también conocidos como fondos de alto riesgo, alternativos o de inversión libre. No es época de inversión en fondos, y mucho menos en fondos cuya principal característica es el elevado riesgo de las inversiones que realizan, a cambio eso sí de altas rentabilidades (si las cosas van bien). De todas formas parece que en el último semestre no han sido de los que peor se han comportado.

Saltando al diccionario nos encontramos con la siguiente definición:

Es un fondo de inversión cuyo objetivo es obtener la mayor rentabilidad posible utilizando todas las posibilidades de inversión al alcance del gestor (como pueden ser los instrumentos derivados) pero sin límite alguno. En general se considera que los hedge funds son fondos bastante complejos y en principio más adecuados para inversores profesionales o con mucho dinero. Están normalmente domiciliados en paraisos fiscales.

Las principales características de un hedge fund se podrían resumir en los siguientes puntos:

  • En general los partícipes deberán realizar un importante desembolso inicial para entrar al fondo. Estamos hablando posiblemente de varias decenas o cientos de miles de euros. Esta característica hace que sean fondos muy selectos y con un número relativamente reducido de partícipes.
  • Utilizan todos los instrumentos de inversión disponibles, con ello se engloban instrumentos de alta complejidad y elevada volatilidad y riesgo asociado. Como se ve están orientados a inversores especializados y con buenos conocimientos financieros.
  • Como cualquier fondo que se precie presenta resúmenes del estado del fondo de manera periódica (mensual, trimestralmente).

Por el momento no tengo un perfil que me permita ni siquiera invertir en las más accesibles cestas de fondos que incluyen fondos de alto riesgo. A pesar de la promesa de una rentabilidad alta y posiblemente superior a la de otros productos prefiero algo más tangible.

Más información: FT (sección Hedge Funds) (eng) | Hedge Funds (eng)