El tasador del banco


¿Cómo conservar tú fortuna?

Hace falta una gran osadía y una gran cautela para amasar una gran fortuna; cuando se ha logrado, hace falta diez veces más osadía y cautela para conservarla.

Anónimo


Las dudas sobre los pagarés de Nueva Rumasa

Ya llevo algunas semanas siguiendo con interés las noticias sobre la situación financiera de la sociedad Nueva Rumasa, propiedad de la familia Ruiz-Mateos, una vez que ha solicitado la fase previa a la entrada en concurso de acreedores.

Los problemas por la falta de liquidez son diversos: falta de suministro de materias primas, consiguiente paralización en la producción, retraso en el pago de nóminas, aplazamiento en los pagos a la Seguridad Social.

En un primer momento Nueva Rumasa se ha acogido al artículo 5.3 añadido, con el Real Decreto Ley 3/2009 de 27 de Marzo, a la Ley Concursal 22/2003 de 9 de Julio, solicitando la entrada en preconcurso de acreedores.

«3. El deber de solicitar la declaración de concurso no será exigible al deudor que, en estado de insolvencia actual, haya iniciado negociaciones para obtener adhesiones a una propuesta anticipada de convenio y, dentro del plazo establecido en el apartado 1 de este artículo, lo ponga en conocimiento del juzgado competente para su declaración de concurso. Transcurridos tres meses de la comunicación al juzgado, el deudor, haya o no alcanzado las adhesiones necesarias para la admisión a trámite de la propuesta anticipada de convenio, deberá solicitar la declaración de concurso dentro del mes siguiente.»

Muy diferente de si la declaración de concurso la solicita un acreedor, en ese caso entrarían los administradores judiciales y la familia Ruiz-Mateos perdería el control de la empresa, siendo bastante probable que se liquidase la misma para pagar las deudas.

Al solicitar el preconcurso, tiene un periodo de tres meses para llegar a un convenio con los acreedores. Durante ese periodo puede negociar retrasos en los pagos así como reducciones de los mismos (quitas), y mientras tanto mantiene el control de la empresa y además continúa funcionando con relativa normalidad.

El plan que presenta Nueva Rumasa además incluiría una reestructuración de las empresas (posibles EREs temporales en algunas empresas) y conseguir la entrada de capital externo a través de fondos de inversión con vocación de invertir a largo plazo.

Por lo que he estado leyendo los datos que resumirían un poco la situación son los siguientes:

  1. El conglomerado está compuesto por 117 sociedades con más de 10.000 empleados, de las que 10 presentan preconcurso (Dhul, Clesa, Garvey, Rayo Vallecano, Elgorriaga, Trapa, Quesería Menorquina, Hibramer, Cacaolat y Carcesa), que son realmente las más importantes.

  2. A lo largo de los últimos dos años y ante las dificultades para conseguir financiación y refinanciación han emitido valores de deuda privada para captar capital. En total han sido 4 emisiones con rentabilidades que van desde el 8% hasta el 10% con vencimientos hasta dentro de 5 años y además 2 ampliaciones de capital. A través de estos bonos el conglomerado Nueva Rumasa habría captado unos 140 millones de euros que se habrían destinado a la compra de nuevas empresas, y aquí se entra en discusión porque las noticias indican que en lugar de a eso dicho capital habría servido para cancelar deudas.

  3. La empresa está valorada en aproximadamente 5.900 millones de euros y el pasivo al que se enfrenta es relativamente pequeño frente al valor del activo. La deuda que tiene frente a los bancos es de 700 millones y además otros 300 millones más con otros acreedores.

La situación de los bonistas (del orden de 5000) no es de lo más halagüeña porque serían de los últimos en cobrar en caso de quiebra. Según Nueva Rumasa no deben tener miedo porque van a cobrar tanto los intereses como el principal que inviertieron cuando venzan sus pagarés. Pero saltan noticias de que no se está atendiendo el pago de algunos de estos pagarés cuyo vencimiento se está produciendo estos días.

Aquí hay que decir que cualquiera que invirtiese en estos bonos sabía que tenían un riesgo alto, de ahí la alta rentabilidad que ofrecían (hasta un 10%). También la CNMV emitió varias advertencias indicando que se estudiasen con detenimiento todos los datos antes de invertir. Y esto es así. Hay veces que las inversiones salen bien y otras que no lo hacen tanto, ahí está la gracia, y cada uno debe ser responsable de sus inversiones.

La solución más fácil, puesto que el valor de los activos es grande, sería la de vender parte de los activos y liquidar las deudas.Pero hay que tener en cuenta que este no es el mejor momento para la venta y que además no encaja con la filosofia que vende la empresa.

Continuará…


¿Y del crédito qué?


Aprender a ser ricos

Si queréis ser ricos no aprendáis solamente a saber cómo se gana, sino también cómo se invierte.

Benjamin Franklin (científico y político americano)


El precio del petróleo por encima de los 100 dólares

Habría que añadir al título la coletilla siguiente: “De nuevo”.

Y es que no es la primera vez que el precio del petróleo sobrepasa la barrera psicológica de los 100 dólares por barril. Recordar a todos que cada barril tiene unos 160 litros, por tanto cada litro de petróleo sale a 0,62 dólares.

Además hay que tener claro que los precios se fijan por la ley universal de la oferta y la demanda. A mayor demanda y menor oferta mayor precio.

Fuente: Thisismoney.co.uk

Eso es lo que parece que se está volviendo a producir. Las causas que pueden responder a esta subida del precio del barril son múltiples y difíciles de controlar pero entre ellas tienen que estar las siguientes:

  1. la producción de petróleo se está reduciendo paulatinamente, cada vez hay menos petróleo convencional (el de las películas cuando sale un chorro de 50 metros negro como el carbón), fácil de extraer y de refinar. El no convencional es muy difícil de extraer y tiene altos costes, y no es rentable a no ser que los precios se pongan altos como ahora. De aquí se deduce que el incremento del precio hace que la oferta aumente y de este modo el precio se frene un poco.

  2. la recuperación económica hace que la demanda de petróleo se incremente. Esta demanda crece especialmente en los países emergentes (China, India, Brasil, etc). Solamente China consume 7,5 millones de barriles diarios y subiendo. Cada vez tienen más coches, cada vez hacen más viajes, su población consume más electricidad mucha de la cual se produce a base de petróleo, tienen más industrias que necesitan del petróleo, etc.

  3. una creciente inestabilidad política en Oriente Medio y Norte de Africa, los acontecimientos que están ocurriendo en Libia, las protestas en Irán (4o. mayor productor mundial), y el clima de cambio que se vive en muchos países de la zona hace temer que los cambios puedan provocar problemas en la distribución de petróleo procedente de esas tierras.

Al comienzo de la crisis se dijo que uno de los factores que había desencadenado el estallido de la misma fueron los altos precios del petróleo. Esto nos hace preguntarnos si no nos estamos encaminando de nuevo a la misma situación que tuvimos en Julio de 2008 cuando el petróleo estuvo a 147 dólares el barril.

Como mínimo es preocupante que el precio durante la crisis se haya mantenido bastante alto alrededor de los 70 dólares y que cuando la recuperación de la crisis todavía plantea muchas dudas el petróleo haya recuperando tan rápidamente estos precios que dan que pensar.

Si quereis leer más sobre este asunto, os recomiendo que investigueis sobre el pico petrolero (peak oil) y el informe Hirsch que hablan de lo que nos espera en el futuro con este panorama.


Conclusiones reunión G20 en París

Hace tiempo que no hablamos nada de las reuniones del G20. El pasado fin de semana se han reunido en París (del 18 al 19 de Febrero de 2011) los ministros de finanzas y gobernadores de los bancos centrales para ir preparando los temas a tratar en la próxima cumbre del G20 que se celebrará en Noviembre del 2011 en Cannes.

Actualmente la presidencia del G20 recae en Francia y como veis las reuniones este año están todas ubicadas en territorio francés.

Como la economía mundial todavía está en una situación de cierta incertidumbre los temas que se han tratado en esta reunión siguen siendo más o menos los mismos que vienen preocupando desde el principio de la crisis, aunque se nota que hay ciertos aspectos que por el devenir de los acontecimientos están tomando un mayor protagonismo últimamente.

Vamos a hacer un repaso rápido de los asuntos más destacados (pdf) que se han discutido:

 

  1. Existe cierta preocupación por los desequilibrios en la recuperación de la crisis que están atravesando países desarrollados (lenta recuperación y alto desempleo) y los países emergentes (fuerte crecimiento, demasiado para el gusto de algunos). Hacen hincapié en la necesidad de coordinar los esfuerzos para conseguir un crecimiento estable y sostenible de la economía.
  2. Para controlar estos desequilibrios se van a establecer una serie de indicadores que servirán para juzgar el estado de cada país. Los indicadores elegidos son:
    • la deuda pública y déficit fiscal, a la vez que la deuda y tasa de ahorro privada
    • la balanza comercial y el saldo de los flujos de inversión.

     

  3. Necesidad de mejoras en el Sistema Monetario Internacional que ha demostrado tener lagunas en el control del riesgo sistémico. También se espera una mayor vigilancia de los tipos de cambio (esto va principalmente por la polémica alrededor de China y el yuan que está dando mucho que hablar).
  4. Existe preocupación sobre la volatilidad de precios que sufren habitualmente y más en estos tiempos los recursos como el petróleo, el gas y el carbón que se derivan fácilmente al resto de la economía.
  5. La reforma del sistema financiero sigue siendo uno de los puntos fundamentales de la política del G20. La base principal de esta reforma está constituida en los recientes acuerdos sobre estándares de liquidez y capital de Basilea III.
  6. Continúa el compromiso para reforzar los controles encaminados a hacer desaparecer los paraísos fiscales. La exigencia de total transparencia y acuerdos de intercambio de información son elementos necesarios para no ser incluidos en la lista negra.


Nada nuevo bajo el sol, aunque nos hace ver que los desequilibrios existentes en la economía son una fuente de preocupación que no deberíamos pasar por alto.